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转债市场扩容:89家企业排队 打新收益将下降

时间:2018-02-07 09:19:38 来源:哈密门户网 阅读量:6868 标签:租赁 资产 转债

转债市场扩容:89家企业排队 打新收益将下降转债市场扩容:89家企业排队 打新收益将下降

  证券时报记者江聃王玉玲监管部门鼓励可转债融资的政策取得明显成效,日前,国内首单长租公寓类REITs(房地产投资信托基金)项目“新派公寓权益型房托资产支持专项计划”,以及国内首单央企租赁住房REITs项目“中联前海开源-保利地产租赁住房一号资产支持专项计划”均获批发行,有业内人士认为,今年以来可转债的打新收益率平均在10%左右,未来随着转债市场扩容,转债申购的中签率可能逐步下降,转债上市首日的涨幅将更加趋于理性,据业内人士估算,潜在的市场化租赁公寓市场规模或达数万亿元,而资产证券化和REITs正成为住房租赁行业金融创新的重要手段,助其开拓融资渠道以及降低融资成本。

  其中,修改再融资政策时,证监会缩紧对定增的条件要求,但给可转债、配股等有成本的融资方式开了“绿灯”,REITs属于资产证券化的一种方式,其本质是把一些收取租金或者利息的地产打包证券化在市场上融资的手段,相比之下,可转债没有此类限制,使得上市公司更加青睐;02月07日,证监会又发布《证券发行与承销管理办法》,将可转债的资金申购方式改为信用申购方式。

  在美国,商业物业融资结构中REITs方式大约占比为33%,上市公司的申报热情也被激发,虽然监管部门为可转债发行设立了较高门槛,但申报的企业项目数量保持稳步增长,实际上,我国早在2006年就启动了REITs产品研发工作,一些私募REITs、类REITs产品也在前几年推出,但是受到多重因素影响,成熟的REITs体系尚未形成,真正的标准化公募REITs产品至今没有推出。

  根据证监会公布的最新数据,截至02月07日,可转债排队企业已经从年初的12家快速上升到89家,而仅上周就又有6家企业的可转债项目被受理,据中国资产证券化分析网的统计,今年1至02月,类REITs累计发行已达12单,记者注意到,目前在会的金融机构有宁波银行、江苏江阴农村商业银行、江苏常熟农村商业银行、无锡农村商业银行、中信银行等5家银行和中原证券1家券商,发行规模共计607亿元。

  十九大报告明确,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度,让全体人民住有所居,639亿项目已过会待发据统计,今年以来,已完成发行上市可转债项目7个,共计筹资414亿元,同时,租赁REITs更多是不动产的运营模式,而非融资手段,强调对不动产的长期持有运营,通过运营管理,实现物业增值以获得溢价,符合国家当前“只住不炒”的政策导向。

  年内这些已过会项目能否全部发行?南方一家大型券商的资深保代对记者表示,这些待发行的项目要看拿批文的时间,未必会在年内发行,此次在深交所发行类REITs后,既实现了原有收购基金的退出,又为新投资人创建了资产增值收益的流动性通道,同时新派公寓继续作为资产管理方,除了正常的管理费收益外,也将分享今后资产增值的分红,随着转债市场的扩容,原本可转债首日打新的高收益或将难以持续。

  中国证券投资基金业协会资产证券化委员会专家顾问、高和资本联合创始人周以升对记者表示,包括租赁公寓在内的商业地产是中国经济转型的缩影,潜在的市场化租赁公寓市场可达数万亿元,与此同时,政府支持的公租房和廉租房市场也有数万亿元存量规模,荣苹果告诉记者,2018年已上市可转债融资规模较2018年增加188亿元,“以目前权益型类REITs的实践来看,标准化公募REITs的推出从商业逻辑和实操上没有实质障碍。

  可转债的拟发行数据也印证了此观点,不过,也有业内人士指出,国内租赁REITs发展滞后的原因在于中国租赁市场的租金回报率较低,相较其他金融产品,REITs产品按照散卖的估值逻辑定价可能对投资人的吸引力有限,转债市场的扩容不仅来自申请转债发行的企业数量增加,也和银行对可转债募资的需求增加有关,因此可以说,公募REITs等证券化产品也是平抑房价、推动房地产长效机制建立的关键一环,“随着转债市场的扩容,转债市场的投资将逐步市场化

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